12月17日，驢媽媽旅游網(wǎng)母公司景域文化(833185)正式在新三板掛牌上市，成為在國內(nèi)上市的旅游O2O第一家掛牌企業(yè)。
景域文化由線上和線下兩大業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成，驢媽媽旅游網(wǎng)是整個(gè)景域文化的核心。其中，線上板塊依托驢媽媽旅游網(wǎng)，以自助游為核心，為用戶提供旅游產(chǎn)品預(yù)訂服務(wù)，同時(shí)利用互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)終端為景區(qū)和目的地導(dǎo)入游客；線下板塊依托景域旅發(fā)、奇創(chuàng)設(shè)計(jì)和景域營銷，構(gòu)建服務(wù)于旅游目的地及景區(qū)的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、營銷傳播、運(yùn)營的一站式服務(wù)體系。
隨著移動(dòng)端旅行預(yù)訂市場的興起，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成為各大在線旅游服務(wù)商的又一片新戰(zhàn)場。部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭開始涉足在線旅游市場，淘寶和新浪紛紛開設(shè)旅游頻道，騰訊入股藝龍，萬達(dá)戰(zhàn)略投資同程，巨頭們的加入使OTA市場競爭更加激烈。
在激烈的市場競爭下，景域文化長期處于虧損狀態(tài)。2014年，景域文化營收為13.9億元，凈虧損1.62億元；2015年1-5月，營收為7.98億元，凈虧損了1億元。
處于各大OTA和BAT之間的相對(duì)資本獨(dú)立的驢媽媽，寄望通過新三板完成融資，更有效抓住風(fēng)口發(fā)展壯大和實(shí)施資本并購。
對(duì)于未來，驢媽媽方面在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)鏈上下整合是OTA行業(yè)提升產(chǎn)業(yè)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平的重要且務(wù)實(shí)的手段。驢媽媽未來將實(shí)現(xiàn)線上線下O2O戰(zhàn)略。
掛牌融資
2008年成立之初，驢媽媽旅游網(wǎng)便定位于以自助游服務(wù)為核心的、B2C旅游電子商務(wù)企業(yè)，以“景區(qū)門票”和“目的地自由行”為兩大業(yè)務(wù)重點(diǎn)，為景區(qū)及旅游目的地搭建一站式旅游電子商務(wù)運(yùn)營平臺(tái)。同時(shí)，驢媽媽將傳統(tǒng)旅游線下運(yùn)營和網(wǎng)絡(luò)營銷有機(jī)結(jié)合，為旅游企業(yè)提供網(wǎng)絡(luò)營銷。
當(dāng)前OTA市場競爭激烈，為取得相當(dāng)?shù)氖袌龆ㄎ?，各家都在打價(jià)格戰(zhàn)、補(bǔ)貼戰(zhàn)，這給各家OTA企業(yè)都帶來巨大的現(xiàn)金流挑戰(zhàn)。而這正是驢媽媽掛牌新三板的原因。
轉(zhuǎn)讓書顯示，2013-2015年1-5月，驢媽媽的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5762萬元、-23254萬元和-19145萬元。近3年來，驢媽媽經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，主要因?yàn)樵诰€旅游行業(yè)持續(xù)的“價(jià)格戰(zhàn)”導(dǎo)致無法實(shí)現(xiàn)盈利。
今年以來，攜程入股藝龍，隨后宣布融資2.5億美元；去哪兒則增發(fā)融資8億美元。而途牛在獲得京東領(lǐng)投的5億美元戰(zhàn)略投資后，又拿下海航5億美元戰(zhàn)略投資。同時(shí)，同程旅游獲得萬達(dá)、騰訊等的60億元融資。阿里旅行去啊背靠阿里巴巴集團(tuán)，資金充裕。
相比攜程、去哪兒等，驢媽媽是目前為數(shù)不多處于各大OTA和BAT之間的相對(duì)資本獨(dú)立者。在OTA這一輪融資潮中，驢媽媽獲得了錦江資本的加盟。5月，錦江資本以49585萬元入股景域文化，獲得其19.8%股份。
旅游行業(yè)分析師梁志斌向時(shí)代周報(bào)記者表示，在“以利潤換市場”的行業(yè)競爭下，驢媽媽的融資能力處于弱勢地位，“落單”的驢媽媽只能通過寄望資本市場進(jìn)行融資。
驢媽媽方面向時(shí)代周報(bào)記者表示，快速啟動(dòng)上市并迅速登陸新三板，一是因?yàn)锳股IPO暫停4個(gè)多月，600家企業(yè)“排隊(duì)待審”導(dǎo)致上市遙遙無期；其次，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說，主板和新三板在融資功能上是一樣的；再來，更主要的原因是在線旅游行業(yè)2016年將迎來兩大歷史性機(jī)遇，驢媽媽此時(shí)上市完成融資，能更有效抓住風(fēng)口發(fā)展壯大和實(shí)施資本并購，做好產(chǎn)品及服務(wù)，完成產(chǎn)業(yè)鏈布局。
持續(xù)虧損
近年來，消費(fèi)升級(jí)帶來旅游形態(tài)升級(jí)，原有的OTA運(yùn)營模式受到挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)細(xì)分市場競爭日益激烈，企業(yè)相繼探索新的發(fā)展路徑，以期開拓新的增長空間。
隨著在線旅游市場在旅游行業(yè)中的整體份額不斷增加，機(jī)票、酒店、門票等產(chǎn)品的在線銷售滲透率不斷提高，包括驢媽媽、攜程、去哪兒、途牛、阿里旅行去啊、同程在內(nèi)的各家 OTA 競爭也日趨激烈。
此外，包括眾信旅游、中國國旅、中青旅等傳統(tǒng)旅行社憑借客戶積累、渠道優(yōu)勢、品牌影響力以及資金實(shí)力等多方面優(yōu)勢積極介入在線旅游零售市場。各商家在產(chǎn)品價(jià)格、銷售渠道、業(yè)務(wù)模式等方面均存在激烈競爭。
目前OTA行業(yè)競爭越發(fā)激烈，各家公司為擴(kuò)大市場份額和保持競爭優(yōu)勢投入日益加大。2015年OTA行業(yè)主要競爭者攜程、去哪兒、途牛、驢媽媽，僅攜程盈利，其余3家為虧損。
從業(yè)績來看，驢媽媽2013-2015年1-5月營業(yè)收入分別為7.04億元、13.96億元和7.99億元，凈利潤則分別虧損0.7億元、1.62億元及1億元。
驢媽媽在轉(zhuǎn)讓書中坦承，受在線旅游行業(yè)整體競爭狀況和公司自身發(fā)展策略的共同影響，公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用也在逐年增加，導(dǎo)致公司一直處于無法實(shí)現(xiàn)盈利的狀態(tài)。未來，公司還將繼續(xù)擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用也將隨營業(yè)收入的增長相應(yīng)增加，短期內(nèi)公司將面臨難以實(shí)現(xiàn)盈利的風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，景域文化總部位于上海，發(fā)展初期以上海及周邊的江蘇、浙江等省份和地區(qū)為營銷重點(diǎn)。目前，驢媽媽在華東地區(qū)的影響力較強(qiáng)，來自江浙滬地區(qū)的銷售收入占比和毛利率均達(dá)線上整體業(yè)務(wù)情況的七成以上。
2013-2015年1-5月，驢媽媽的毛利率分別為10.64%、8.60%和7.43%，呈逐年下降的趨勢。主要因?yàn)樵诰€旅游行業(yè)各家公司為爭奪市場份額和客戶，采取價(jià)格戰(zhàn)的方式，導(dǎo)致報(bào)告期各家OTA的毛利率均有不同程度的下滑。
“隨著本次公司掛牌上市，驢媽媽可以從資本市場取得長期穩(wěn)定的資本支持，對(duì)未來的發(fā)展帶來較大的幫助?！斌H媽媽向時(shí)代周報(bào)記者表示。
并購猜想
新三板市場風(fēng)起云涌，百合網(wǎng)一掛牌即停牌并購世紀(jì)佳緣，“千年老二”神奇逆襲。因此，業(yè)內(nèi)人士猜測，景域文化會(huì)否借助新三板資本市場開展行業(yè)并購大戲？
驢媽媽向時(shí)代周報(bào)記者表示，在不久的將來，公司一定會(huì)利用資本市場優(yōu)勢開展各項(xiàng)資本運(yùn)作，當(dāng)然這其中也包括并購，最終形成“線下旅游資源+線上渠道優(yōu)勢+目的地服務(wù)能力”的產(chǎn)業(yè)鏈格局，由此必將會(huì)給景域文化/驢媽媽帶來巨大的競爭優(yōu)勢和發(fā)展前景。
梁志斌向時(shí)代周報(bào)記者表示，景域文化掛牌上市之后，希望打好資本市場這張牌，不過，從行業(yè)目前情況來看，驢媽媽與大型OTA開展并購的可能性不大。
今年8月，藝龍宣布，已接到當(dāng)前股東騰訊的私有化要約。騰訊提議以每股美國存托憑證(ADR) 18美元收購除攜程、鉑濤和騰訊自身等藝龍股東之外的全部藝龍流通股。
除藝龍外，時(shí)代周報(bào)記者了解到，目前攜程、途牛均未有私有化回歸的計(jì)劃。而同程旅游從今年7月初拿到萬達(dá)領(lǐng)投的60億元融資后，其CEO吳志祥便宣布啟動(dòng)A股上市計(jì)劃，計(jì)劃明年上半年具體推進(jìn)此事。
而途牛CEO于敦德公開表示，途牛短期內(nèi)并沒有私有化和回國上市的考慮，精力還集中在業(yè)務(wù)和投入上。同時(shí)，他認(rèn)為，休閑旅游市場還有很多創(chuàng)新的空間，增長速度也比較快，還沒到通過整合來降低消耗的地步。長期投資是在線旅游的競爭壁壘，途牛對(duì)于整合并購持開放心態(tài)，但一定是圍繞著客戶的需求做長期投資。
在景域文化未來的發(fā)展戰(zhàn)略中，驢媽媽旅游網(wǎng)將和旅游目的地優(yōu)勢資源、驢媽媽各地子公司形成“鐵三角”，構(gòu)成一道從景區(qū)規(guī)劃設(shè)計(jì)、投資運(yùn)營、品牌設(shè)計(jì)與整合傳播、帳篷客風(fēng)情酒店、驢媽媽在線預(yù)定輸送客源、各地子公司落地服務(wù)游客的一站式生態(tài)圈模式。
驢媽媽認(rèn)為，OTA在線旅游只是招攬游客的一個(gè)入口平臺(tái)而已，預(yù)訂的結(jié)束僅僅是旅游的開始，所以驢媽媽明年開始會(huì)從線上往線下去延伸。
